冬虫夏草价格持续下跌 对上市公司影响不一

　　工业级虫草价格从2013年的平均35000元/公斤滑落至当前的23000元/公斤左右。同时，食用级虫草下跌趋势也在持续。虫草价格回落与遏制不合理三公消费直接相关。青海省冬虫夏草协会一名负责人表示，公款消费一直是虫草市场的主力，自中央八项规定出台以后，送礼需求大幅缩减，今年虫草价格还会继续下行。
　　冬虫夏草是一种传统的名贵滋补中药材，与人参、鹿茸并称“中药三宝”。
　　福瑞股份[-2.15% 资金 研报]重点受益
　　在A股上市公司中，冬虫夏草价格走势对福瑞股份的影响最为深远。
　　虫草是福瑞股份收入占比达50%的产品复方鳖甲软肝片的主要成分，成本占比达90%，用量占市场总量的25-30%，预计2014年需求量在6000公斤。
　　2013年，福瑞股份在营收增长28.2%的情况下，净利润大幅下降88.08%，主要原因就是虫草的价格自2012年下半年大幅上涨，导致公司在营收5.23亿元的情况下，净利润仅有182.75万元。这一数据在2011-2012年分别为5248万元和3682万元。
　　据宏源证券[0.00% 资金 研报]研究所测算，工业级虫草价格由2012年年初的18000元/公斤飙升至2012年年底的38000元/公斤，2013年全年稳居在35000元/公斤左右，成本压力直接导致了软肝片的毛利率大幅下滑。
　　据公司人士介绍，虫草价格若超过25000元/公斤，公司的盈利压力会比较大。未来3个月将进入虫草的产新季节，也是决定虫草价格的关键时期。从目前情况来看，过去一年多时间里，各级虫草经销商手中有不少存货，而虫草的保存期仅1.5-2年，因而虫草的价格有望继续下跌。公司现在尽可能集中资金采购虫草，争取主动地位。
　　虫草价格下滑使得公司业绩拐点显现。按照公司年需求6000公斤计算，则虫草价格下降的空间将使得公司2014年产品的税前利润相较于2013年增加6000-7000万元左右。此外，公司正向发改委申请调高复方鳖甲软肝片的销售价格，如此一来，终端价格的提升加上原材料成本的下降，二者产生的剪刀差将为公司贡献更多的利润。